豪悦护理(605009)深耕婴儿及成人卫生用品，代工为基品牌添翼-250324-申万宏源

报告摘要

生用品（经期护理、成人尿裤）等，代工业务基石稳固，产品、客户资源优势显著，逆势 上证指数/深证成指 3,364.83/10,687.55 同时公司内生外延逐步拓展自主品牌，打开品类及成

📋 核心要点(部分)

1. 1. 豪悦护理：深耕卫生护理用品，代工为基品牌添翼............6
2. 1.1 婴儿及成人卫生用品代工为基，逐步拓展自主品牌 ......................... 6
3. 1.2 高管团队运营稳定，激励计划焕发组织活力 ................................... 7
4. 1.3 短期收入增长承压，毛利率趋势改善 .............................................. 8
5. 2. 行业：鼓励生育政策加码，中国婴儿尿裤需求有望修复.....9
6. 2.1 规模：中国婴儿尿裤市场规模萎缩，销量承压均价企稳.................. 9
7. 2.2 格局：集中度仍有提升空间，线上渗透率过半 .............................. 10
8. 2.3 展望：鼓励生育政策提振，静待行业需求修复 .............................. 12