宏观深度报告：走出低通胀，“去产能”和“促消费”谁更有效？-250326-东吴证券

2025-03宏观经济16免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 2 个点，GDP 平减指数将从 2024 年的-0.7%回升到-0.02%，仍不足以
点的幅度，GDP 平减指数将从-0.7%回升到+0.39%，加上消费回暖带动
第二产业对本轮低通胀的贡献只有 48%，远低于 1998
的 57%和 2015 年的 100%。
年甚至有 3 个季度负增长（历史首次），代表着需求端的价格压力比供
🏷️ 核心议题: #GDP#通胀#通货膨胀

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报告摘要

格周期而言，更重要的不是去产能，而是扩大消费需求，以促进服务价这是因为，服务价格降至历史最低水平，才是本轮低通胀的核心症结，而去产能政策通常只能带动工业价格回升，对服务价格无济于

📋 核心要点(部分)

2 个点，GDP 平减指数将从 2024 年的-0.7%回升到-0.02%，仍不足以
2025 年 03 月 26 日
证券分析师
1998 年和 2015 年低通胀的成因并不完全相同，尽
1998 年促消费政策力度极大，用于居民增收的财政资金占到 GDP 的
1.2%和财政收入的 9.4%，相当于今天的 1.6-2.1 万亿。
2015 年物价下行
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❓ 常见问题

《宏观深度报告：走出低通胀，“去产能”和“促消费”谁更有效？-250326-东吴证券》主要包含哪些内容?

格周期而言，更重要的不是去产能，而是扩大消费需求，以促进服务价这是因为，服务价格降至历史最低水平，才是本轮低通胀的核心症结，而去产能政策通常只能带动工业价格回升，对服务价格无济于核心数据:2 个点，GDP 平减指数将从 2024 年的-0.7%回升到-0.02%，仍不足以;点的幅度，GDP 平减指数将从-0.7%回升到+0.39%，加上消费回暖带动;第二产业对本轮低通胀的贡献只有 48%，远低于 1998。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 16。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了GDP、通胀、通货膨胀等议题。