利率债专题报告：利率市场化深化推进下货币政策操作框架｜中信证券

报告摘要

本报告深入分析2018年利率市场化深化背景下中国货币政策操作框架的转型。核心亮点：1）自动质押融资新规强化SLF利率走廊上限，CRA工具强化下限，利率走廊机制逐步完善；2）利率走廊与公开市场操作组合实现精准灵活调控，短端利率预判依赖四大因子（利差、偏离度、隔夜回购占比、临时因素）；3）下一阶段货币政策聚焦公开市场操作，利率偏离度超0.12将触发流动性净投放；4）利率市场化改善银行负债成本后方有长期机会。适合固收研究员、宏观分析师、投资经理、金融政策研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 引言：多项政策指引，利率市场化有望深化推进
2. 淡化M2增速指标，数量型调控方式逐步弱化