基本面量化系列研究之四十一：当前TMT板块拥挤度偏高-250304-国盛证券

报告摘要

当前 TMT 板块拥挤度偏高——基本面量化系列研究之四十一 本期话题：当前 TMT 板块拥挤度偏高。 2025 年至今，基于景气度-趋势拥挤度框架的行业轮动模型表现不错，相对 wind 全 A 指数超额 1.7%，

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年至今，基于景气度-趋势拥挤度框架的行业轮动模型表现不错，相对 wind 全 A 指数超额 1.7%，
2. A 指数超额 0.2%，在二浪反弹时跟上趋势并且超额收益稳定。
3. 度-趋势-拥挤度框架，我们有两个行业轮动方案。
4. 从趋势模型来看，电子、
5. 有色、非银、银行和交运等处于“强趋势-低拥挤”区域，TMT 板块中通
6. 块的趋势拥挤度打分再次排名靠前，市场近期有可能开启高切低行情
7. 景气-强趋势”区域，且拥挤度不高，在主动去库存末期我们建议关注成长
8. 度处于下行趋势，其中食品饮料和家电已下跌至 0 轴以下。