美国GDP负增？哪些部门在拖累，边际改善需等下半年的三板斧-250307-中信建投

报告摘要

但是，1 月居民支出存在高基数和天气扰动，领 2 0 25，美国经济上半年面临三股压制，方向上边际下行； qianwei@csc.com.cn

📋 核心要点(部分)

1. 2 0 25，美国经济上半年面临三股压制，方向上边际下行
2. 一、居民支出：1 月存在高基数和天气扰动，领先指标并无持续
3. 二、净出口下降主因抢进口，本土生产端和需求端相对正常
4. 1 月美国进口额创纪录高增，净出口被动下降，对 GDP 扣减，但
5. 走势相关度低，出口的趋势更为重要。
6. 三、从其他更高频的 GDP 跟踪指标看，Q1 目前的增速相对平稳，
7. 四、后续展望：上半年，三股压力下，经济大概率放缓
8. 3 月 3 日，亚特兰大联储 GDPNow 模型最新显示，美国第一季度 GDP 年化季率为-2.8%，