食品饮料行业2025年春季糖酒会总结：春糖符合预期，行业更加理性-250324-国泰君安

报告摘要

投资建议：政策预期推动板块估值修复，白酒绝对价值凸显，大众 1）白酒建议增持，动销较好标的山西汾酒、迎 驾贡酒、今世缘，相对稳健标的五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古

📋 核心要点(部分)

1. 2.1. 板块观点：产业寻底，份额集中，淡季布局 ........................................ 3
2. 3.2. 软饮料：包装水竞争边际趋缓，东鹏饮料延续高增 ............................ 6
3. 3.3. 零食：渠道变革正酣，品类、业态创新尝试 ........................................ 6
4. 3.4. 调味品：餐饮需求阶段性承压，头部集中进一步加速 ........................ 7
5. 1. 春糖关键词——理性
6. 2025 年春糖热度一般，行业愈发理性。
7. 2. 白酒：糖酒会反馈符合预期