有色、钢铁行业“中国定价”系列报告之一：铁矿石，供给格局或迎巨变，钢铁盈利有望回流-250312-东方证券

报告摘要

铁矿石是钢铁生产的主要原料，我国是铁矿石储量大国但品位较低，以长流程冶炼 近年全球铁矿石原矿和含铁储量总体保持增长，中国储量排名靠前，但 品位低于全球平均，冶炼前需经预处理。

📋 核心要点(部分)

1. 二、供给：主流矿企重启扩产，西芒杜项目增量显著 ................................... 11
2. 2.2 西芒杜铁矿：宝武入局，投产在即，具有成为全球第五大矿山潜力 ........................... 12
3. 2.3 未来：中国企业全球布局，2025 年起铁矿新项目集中投产，供给增量明显 ............... 16
4. 三、需求：国内钢铁行业进入新阶段，铁矿石需求或持续下行 ..................... 20
5. 四、供需平衡：竞争格局恐生变，铁矿石供给中期过剩或成定局 ................. 26
6. 五、投资建议：钢铁盈利有望回流国内，重视钢铁板块系统性机会 .............. 28