有色、钢铁行业“中国定价”系列报告之一：铁矿石，供给格局或迎巨变，钢铁盈利有望回流-250312-东方证券

报告摘要

铁矿石是钢铁生产的主要原料，我国是铁矿石储量大国但品位较低，以长流程冶炼 近年全球铁矿石原矿和含铁储量总体保持增长，中国储量排名靠前，但 品位低于全球平均，冶炼前需经预处理。

核心要点

1. 二、供给：主流矿企重启扩产，西芒杜项目增量显著 ................................... 11
2. 2.2 西芒杜铁矿：宝武入局，投产在即，具有成为全球第五大矿山潜力 ........................... 12
3. 2.3 未来：中国企业全球布局，2025 年起铁矿新项目集中投产，供给增量明显 ............... 16
4. 三、需求：国内钢铁行业进入新阶段，铁矿石需求或持续下行 ..................... 20
5. 四、供需平衡：竞争格局恐生变，铁矿石供给中期过剩或成定局 ................. 26
6. 五、投资建议：钢铁盈利有望回流国内，重视钢铁板块系统性机会 .............. 28

报告信息