2018年媒体行业研究报告｜广告业务增速快，弹性看放映收入｜国元证券

报告摘要

2018年媒体行业研究报告显示，国内院线两极分化明显，48条院线存量竞争，政策天花板为93条。放映收入是营收大头，但毛利率不高，存在经营杠杆；广告业务增速快，属纯毛利业务，卖品收入受在线票务影响趋缓。核心数据：院线公司家数87家，总市值1332852.96百万元，流通市值817985.63百万元。投资建议关注万达电影（资产联结型龙头）、横店影视（三四线布局）、金逸影视等。适合传媒行业分析师、投资者、院线管理者、广告从业者、券商研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 现状：院线两极分化明显单集中度不高，资产联结与加盟并行
2. 48家院线存量竞争，两级分化严重
3. 国内院线资产联结与加盟并行
4. 营收分析：收入规模看放映收入，广告及卖品毛利润高
5. 放映收入：与自有影院票房息息相关，一二线城市院线经营效率高
6. 院线发行收入：影院的加盟费率持续下滑