农药行业深度报告：产能周期叠加库存周期向上，主升浪即将来临｜2018年方正证券

报告摘要

2018年农药行业迎来关键拐点：农产品涨价预期渐起，油价中枢上行至70美元/桶，叠加拉尼娜现象导致供给减少，有望拉动农药需求。海外农化巨头孟山都等启动补库存周期，营收同比增长6.1%，库存增长3.1%，补库周期通常持续2-3年。国内环保高压下供给端收缩，2017年农药产量同比下滑8.7%，2018年3月累计下滑11.5%，小产能退出提升龙头议价能力，2017年龙头毛利率提升近6个百分点。报告深度分析产能周期与库存周期共振，指出未来2-3年国内原药龙头将迎来高毛利景气大年，并强烈推荐麦草畏、草铵膦等子行业龙头。适合化工行业分析师、农药企业高管、投资者及农业产业链从业者阅读。

📋 报告目录

1. 农产品涨价预期渐起
2. 农化巨头启动补库存周期
3. 环保促进供给端收缩
4. 国内农药原药龙头迎来上升通道
5. 风险提示