安琪酵母(600298)深度研究报告：盈利开启新周期，全球领航新征程-250427-华创证券
争力，近年海外市场正加速开拓，成为全球酵母第一龙头近在咫尺，且发展中 且从中期周期视角看，安琪 24 年盈利周期底部已 明确，25 年成本下行、折旧见顶，将开启至少 2 年维度的盈利上行周期，当
报告摘要
争力，近年海外市场正加速开拓，成为全球酵母第一龙头近在咫尺，且发展中 且从中期周期视角看，安琪 24 年盈利周期底部已 明确，25 年成本下行、折旧见顶，将开启至少 2 年维度的盈利上行周期，当
核心要点
- 一、 盈利周期：成本先行折旧接力，盈利改善周期至少可看 2 年 ................................... 6
- 2、投产节奏：转固高峰趋于尾声，26 年起折旧压力明显减轻................................. 15
- 三、 投资建议：改善周期确定，长期空间广阔，重申“强推”评级 ..............
报告信息
- 文件全名
- 《安琪酵母(600298)深度研究报告：盈利开启新周期，全球领航新征程-250427-华创证券-35页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 球市占率约 20%，但剔除中国后的海外市占率不足 10%，成长空间广阔。
- 给予较好布局机会，维持目标价 44 元，现价 31%空间，重申“强推”评级。
- 收 CAGR 提速至 26.5%，已成为公司核心增长引擎。
- 空间将不断打开，保障未来几年海外营收至少可实现 15%以上增长。
- 二、 长期驱动：增长引擎切换，海外空间打开 ................................................................. 17
- 核心议题
常见问题
《安琪酵母(600298)深度研究报告：盈利开启新周期，全球领航新征程-250427-华创证券》主要包含哪些内容?
争力，近年海外市场正加速开拓，成为全球酵母第一龙头近在咫尺，且发展中 且从中期周期视角看，安琪 24 年盈利周期底部已 明确，25 年成本下行、折旧见顶，将开启至少 2 年维度的盈利上行周期，当核心数据:球市占率约 20%，但剔除中国后的海外市占率不足 10%，成长空间广阔。;给予较好布局机会，维持目标价 44 元，现价 31%空间，重申“强推”评级。;收 CAGR 提速至 26.5%，已成为公司核心增长引擎。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由华创证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 35 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了股价、沪深等议题。
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