社会服务行业：复盘，为什么关税越降，免税越牛｜国泰君安2018年研报

本报告深入分析关税下降与免税行业发展的关系，指出关税只是免税品价差的一小部分，规模效应和进口环节增值税、消费税才是关键。核心观点：中国国旅受益于消费回流政策，具备估值溢价；历史经验表明关税下降不影响免税业做大做强，行业政策与经营效率才是核心驱动力。适合投资者、旅游行业分析师、免税运营商、政策研究者及关注消费趋势的从业者。核心数据:中国进口关税税率从1951年52.9%降至2017年9.8%;中免2016年销售额87.80亿元同比+8.97%;2017上半年销售额66.04亿元同比+44.25%。

本报告由国泰君安发布,发布于 2018 年。

覆盖 2018 年,全文约 13。

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适合投资者、旅游行业分析师、免税运营商、政策研究者等读者参考。

重点分析了消费零售、社会服务、免税越牛、国泰君安等议题。