公用事业及环保产业行业研究：年初以来煤价持续下行，未来走势应关注哪些因素？-250424-国金证券
现象探讨——进入 2 月，煤炭市场价格继续下行，1-2 月秦皇岛动力煤 Q5500 平仓价较上年同期下跌约 168.9 元 结合产业链多维度数据拆解结果看，我们认为“高供给、弱需求、高库存”的格局从 11M24 延续至今，煤 炭供应过剩的矛盾愈发突出，最终体现为 2 月节后煤价的快速下行：
报告摘要
现象探讨——进入 2 月，煤炭市场价格继续下行，1-2 月秦皇岛动力煤 Q5500 平仓价较上年同期下跌约 168.9 元 结合产业链多维度数据拆解结果看，我们认为“高供给、弱需求、高库存”的格局从 11M24 延续至今，煤 炭供应过剩的矛盾愈发突出，最终体现为 2 月节后煤价的快速下行：
核心要点
- 2 月内
- 24 年电厂高库存策略成效显著，而 25 年初以来
- 后市展望——预计 5 月煤价弱稳运行，月底需关注可能的迎峰度夏预期博弈。
- 供应端：经历急跌后，3 月起市场煤价跌幅趋缓，但仍然难以扭转下行趋势。
- 4 月起大秦线开始检修，港口库存短暂去化
- 5 月起各地逐步入夏，电厂日耗量有望环比改善。
- 3 月宏观经济回稳向好，制造业 PMI 连续两个月在扩张区间运行，钢材需求有所恢复。
- 2.0 关税对外贸行业的冲击尚未完全传导至下游，出口对经济增长的拉动力减弱或对动力煤消费量产生影响。
报告信息
- 文件全名
- 《公用事业及环保产业行业研究：年初以来煤价持续下行，未来走势应关注哪些因素？-250424-国金证券-27页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 下游需求端：暖冬叠加清洁能源发电量增长挤压火电发电空间。
- 1、动力煤价回溯分析及预测核心观点 .............................................................. 5
- 电煤需求持续低迷，非电行业体量难以拉动煤炭消耗,港口库存普遍增长。
- 2M24，使得 2 月动力煤消费量同比降幅环比收窄；
- 而 1、2M25 国内动力煤产量分别同比+1.7%/+4.7%，2 月国内
- 核心议题
常见问题
《公用事业及环保产业行业研究：年初以来煤价持续下行，未来走势应关注哪些因素？-250424-国金证券》主要包含哪些内容?
现象探讨——进入 2 月，煤炭市场价格继续下行，1-2 月秦皇岛动力煤 Q5500 平仓价较上年同期下跌约 168.9 元 结合产业链多维度数据拆解结果看，我们认为“高供给、弱需求、高库存”的格局从 11M24 延续至今，煤 炭供应过剩的矛盾愈发突出，最终体现为 2 月节后煤价的快速下行：核心数据:下游需求端：暖冬叠加清洁能源发电量增长挤压火电发电空间。;1、动力煤价回溯分析及预测核心观点 .............................................................. 5;电煤需求持续低迷，非电行业体量难以拉动煤炭消耗,港口库存普遍增长。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由国金证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 27 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了宏观经济、PMI等议题。
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