国防军工行业全球化系列：供需紧、大修临，重视全球民航及燃机市场结构重塑的机遇-250526-广发证券

报告摘要

全球民航结构性失衡，体现在补库周期与供应扩张约束。 端呈现持续性复苏，但积压订单处历史高位，产能与订单需求错配突出，零部件短缺及贸易环境加大全球民航 国内民航失衡，是创纪录的飞机老龄化与供给端约束，窄体机队老龄化是本轮周期最大特征。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 5 月 26 日
2. 分析师：
3. 我们强调四点趋势，建议重视在国内民航十年大修周期与全球民航供应链秩序重塑叠加的结构性投资机会：
4. 趋势一：看涨飞机资产，持有者受益概率有望提升。
5. 趋势二：十年大修浪潮将至，降本及安全促朝本土供给倾斜。
6. 趋势三：产能重估正当时，国内航空供应链趋同海外主机利益，积极切入全球配套。
7. 趋势四：国产民航飞机及发动机的加速国产化是维持或新增运力的必然选择。
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