去杠杆由虚入实，经济何去何从？2018社融增速下滑对经济与盈利影响分析｜海通证券宏观报告

报告摘要

2018年实体去杠杆启动，社融增速从13%降至11.2%，GDP名义增速或从11.2%回落至8%，工业企业利润面临零增长压力。本报告由海通证券姜超团队撰写，深度剖析金融去杠杆到实体去杠杆的转变，量化社融回落对名义GDP、企业利润、制造业投资的影响，并指出发展新兴制造是唯一出路。适合宏观经济研究员、投资经理、政策制定者、企业战略规划者阅读，获取去杠杆周期下的经济走势与投资启示。

📋 报告目录

1. 从金融去杠杆到实体去杠杆
2. 从社融回落到名义GDP下行
3. 从名义GDP下行到利润承压