轻工制造行业深度：从短期爆发到生态常青，对IP玩具可以更乐观些-250408-华福证券

李宏鹏 （S0210524050017） 李含稚 （S0210524060005） 玩具篇：①多美、万代两大龙头发展史表明，IP绑定是最佳路径。核心数据:15-19年中国TCG仍属小众，以三大卡牌为主的TCG批发价值规模仅1.5~2.8亿港币，2122年中国卡牌GMV达95~122亿元，倍增的本质是谷子类IP收藏卡爆发，揭示出另一个更大的IP商品化市场空间。;我国IP玩具在近几年爆发式增长下，已快速跑出单品龙头，形成泡泡玛特=盲盒、卡游=卡牌、布鲁可=积木人;③名创优品： TOPTOY潮玩平台增长强劲，热门IP联名商品有望促进盈。

本报告由华福证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文共 43 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了股价等议题。