全球制造业PMI跟踪：3月，或构筑下行拐点-250408-中泰证券
25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。 启动点，目前本轮周期累计运行27个月，若以2023年6月为起始点（第二个低点），目前本轮周期累计运行22个月； ➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。
报告摘要
25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。 启动点，目前本轮周期累计运行27个月，若以2023年6月为起始点（第二个低点），目前本轮周期累计运行22个月； ➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。
核心要点
- 1、中国制造业景气度上行，但上升幅度放缓，需要关注的是：
- 2、美国制造业回到收缩区间，服务业景气度也小幅下滑。
- 3、更需要关注的一点是，我们从各经济体制造业PMI分项数据中看到，由于特朗普对于关税政策的调整，出现了国内抢出口，生产旺盛，但需求
- 全球制造业景气（vs.库存周期）刻度：再次出现转弱趋势
- 体逆周期调节推动下，24年5月份以来的下行趋势得到遏制，并在2月回升至扩张区间，但随着美国关税政策调整，或再次进入收缩区间。
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报告信息
- 文件全名
- 《全球制造业PMI跟踪：3月，或构筑下行拐点-250408-中泰证券-25页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- ➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。
- 25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。
- ➢ 区域上，发达市场回到收缩区间，环比下降0.9个百分点；
- 1）一季度供需两端持续大幅下降，3月同时下降至收缩区间；
- 2）物价持续上升7个百分点，通胀仍有很强的粘性，就业在收缩区间持续下降2.9个百分点，进入“滞胀”状态；
- 核心议题
常见问题
《全球制造业PMI跟踪：3月，或构筑下行拐点-250408-中泰证券》主要包含哪些内容?
25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。 启动点，目前本轮周期累计运行27个月，若以2023年6月为起始点（第二个低点），目前本轮周期累计运行22个月； ➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。核心数据:➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。;25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。;➢ 区域上，发达市场回到收缩区间，环比下降0.9个百分点；。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由中泰证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 25 页。
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本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了宏观经济、通胀、PMI等议题。
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