全球制造业PMI跟踪：3月，或构筑下行拐点-250408-中泰证券

2025-04宏观经济25免费

📄 文件全名: 《全球制造业PMI跟踪：3月，或构筑下行拐点-250408-中泰证券-25页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: ➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。
25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。
➢ 区域上，发达市场回到收缩区间，环比下降0.9个百分点；
1）一季度供需两端持续大幅下降，3月同时下降至收缩区间；
2）物价持续上升7个百分点，通胀仍有很强的粘性，就业在收缩区间持续下降2.9个百分点，进入“滞胀”状态；
🏷️ 核心议题: #宏观经济#通胀#PMI

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报告摘要

📋 核心要点(部分)

1、中国制造业景气度上行，但上升幅度放缓，需要关注的是：
2、美国制造业回到收缩区间，服务业景气度也小幅下滑。
3、更需要关注的一点是，我们从各经济体制造业PMI分项数据中看到，由于特朗普对于关税政策的调整，出现了国内抢出口，生产旺盛，但需求
全球制造业景气（vs.库存周期）刻度：再次出现转弱趋势
体逆周期调节推动下，24年5月份以来的下行趋势得到遏制，并在2月回升至扩张区间，但随着美国关税政策调整，或再次进入收缩区间。
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❓ 常见问题

《全球制造业PMI跟踪：3月，或构筑下行拐点-250408-中泰证券》主要包含哪些内容?

25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。启动点，目前本轮周期累计运行27个月，若以2023年6月为起始点（第二个低点），目前本轮周期累计运行22个月； ➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。核心数据:➢ 结构上，供需两端均维持在荣枯线以上，但两者均出现0.5-1个百分点的下降，我们判断在关税的冲击下，这或就是全球制造业的拐点。;25年3月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.3，环比下降0.3个百分点，维持荣枯线以上。;➢ 区域上，发达市场回到收缩区间，环比下降0.9个百分点；。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 25。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、通胀、PMI等议题。