房地产行业去杠杆专题研究｜企业杠杆篇（一）：解惑杠杆，拨动轮转｜国泰君安2018

报告摘要

本报告由国泰君安发布，深度剖析房地产行业去杠杆政策影响。核心发现：非金融企业杠杆率162.5%远超警戒线，行业杠杆高峰在2014年；总杠杆水平1.83下，资产负债率下降10个百分点将导致销售增速下降3.2个百分点；周转率每提升10%可持续增速提升约1个百分点。报告测算去杠杆路径：周转率提升11.1%或资产负债率下降5.5个百分点可降低总杠杆10%。推荐保利地产、万科A等低杠杆高周转标的。适合房地产投资者、行业研究员、政策分析师、企业高管。

📋 核心要点(部分)

1. 投资逻辑
2. 宏观环境—去杠杆大势所趋
3. 宏观杠杆：初见成效仍是下阶段工作重点
4. 实体