收益率全口径解析专题：主动股基赚的是什么钱？-250401-国信证券

Q: 这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文共 29 页。

Q: 这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告摘要

本报告主要分析主动型（普通）股票基金相对于其基准的超额收益在历史上的表现，并从因子模型的视角分析主动型股票基金的配置风格。每个季度初，本报告在普通股票型基金中分别选取规模最大的 100 只基

核心要点

本报告主要分析主动型（普通）股票基金相对于其基准的超额收益在历
史上的表现，并从因子模型的视角分析主动型股票基金的配置风格。
证券分析师：陈锐
1、整体来看，在 2009 年至 2024 年这长达 16 年的样本区间里，主动型
2、主动型股票基金长期偏好高估值股票。
3、主动型股票基金在较长的时间跨度中体现出一定的规模风格择时能力。
4、我们利用 TTM 扣非净利润的环比指标构建成长因子，发现增加成长因
16.4%-18.3%下降至 6.64%-8.70%，显著性也大幅下降。

报告信息

文件全名: 《收益率全口径解析专题：主动股基赚的是什么钱？-250401-国信证券-29页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 规模因子在前后 2 个 8 年子区间里里的年化收益率分别为 14.1%和
本中分别能获取年化 5.78%-7.49%、4.96%-6.99%、4.14%-6.15%的超额
在前 8 年的子样本中，剔除少量样本后，也能达到较为显著的水平。
间里，价值因子的年化收益率为 7.41%、8.33%和 6.49%，均为正且幅度
-2.41%，即前期小盘股大幅跑赢大盘股，后期大盘股略微跑赢小盘股。
核心议题: A 股股市股价中小板

常见问题

《收益率全口径解析专题：主动股基赚的是什么钱？-250401-国信证券》主要包含哪些内容?

本报告主要分析主动型（普通）股票基金相对于其基准的超额收益在历史上的表现，并从因子模型的视角分析主动型股票基金的配置风格。每个季度初，本报告在普通股票型基金中分别选取规模最大的 100 只基核心数据:规模因子在前后 2 个 8 年子区间里里的年化收益率分别为 14.1%和;本中分别能获取年化 5.78%-7.49%、4.96%-6.99%、4.14%-6.15%的超额;在前 8 年的子样本中，剔除少量样本后，也能达到较为显著的水平。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由股票基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文共 29 页。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了A 股、股市、股价、中小板等议题。