特朗普及关税系列研究(三)：美国供需视角看关税“棋局”新解-250421-德邦证券
核心观点：根据央视记者 4 月 13 日的采访，纽约特朗普大厦的纪念品商店很多商 品“Made in China”的标牌都被价签故意盖住了，这一行为背后反映两点：一是 供给视角下，美国商家更倾向于“遮挡标签”销售，这无异于“掩耳盗铃”
报告摘要
核心观点：根据央视记者 4 月 13 日的采访，纽约特朗普大厦的纪念品商店很多商 品“Made in China”的标牌都被价签故意盖住了，这一行为背后反映两点：一是 供给视角下，美国商家更倾向于“遮挡标签”销售，这无异于“掩耳盗铃”
核心要点
- 2025 年 04 月 21 日
- 证券分析师
- 我们尝试从消费和制造供需视角来对关税“棋局”进行分析讨论，希望可
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报告信息
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- 《特朗普及关税系列研究(三)：美国供需视角看关税“棋局”新解-250421-德邦证券-17页.pdf》
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- 核心数据
- 图 15：规模之难：全球主要经济体制造业占 GDP 比重峰值的均值为 25%，美国、日本、
- 的局面，即在填补中国等国家的供给缺口情况下，还需要考虑消费者购买力下降和
- 图 1：美国实际 GDP 增长及结构，其中个人消费贡献率较为稳定 ...................................... 5
- 图 2：美国分行业增加值占 GDP 比重（单位：%）：1947 年至今金融保险地产（+10%）
- 和医疗教育（6.6%）的上行近似对冲了制造业（-16.4%）的下行 ...................................... 5
- 核心议题
常见问题
《特朗普及关税系列研究(三)：美国供需视角看关税“棋局”新解-250421-德邦证券》主要包含哪些内容?
核心观点：根据央视记者 4 月 13 日的采访，纽约特朗普大厦的纪念品商店很多商 品“Made in China”的标牌都被价签故意盖住了，这一行为背后反映两点：一是 供给视角下，美国商家更倾向于“遮挡标签”销售，这无异于“掩耳盗铃”核心数据:图 15：规模之难：全球主要经济体制造业占 GDP 比重峰值的均值为 25%，美国、日本、;的局面，即在填补中国等国家的供给缺口情况下，还需要考虑消费者购买力下降和;图 1：美国实际 GDP 增长及结构，其中个人消费贡献率较为稳定 ...................................... 5。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由德邦证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 17 页。
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这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了GDP、通胀等议题。
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