再论利率倒U型走势：如何看待相互矛盾的货币政策｜华泰证券2018深度研究

报告摘要

2018年4月华泰证券宏观深度报告，聚焦货币政策从稳健中性转向稳健灵活适度的逻辑。报告指出，国际收支和金融稳定目标弱化，稳增长和控通胀预期变化，货币政策首要目标缺失。核心观点：定向降准和PSL放量压低长端利率以对冲社融表外快速下行；央行维护流动性并提高存款利率上限容忍度以解决银行负债来源；市场对双支柱框架理解不足，金融稳定将更多由宏观审慎调控实现。中美利差处于舒适区间，国际收支影响降低。适合宏观经济研究员、债券投资者、政策分析人士及金融从业者阅读。

📋 报告目录

1. 货币政策稳健中性转向稳健灵活适度
2. 定向降准和PSL放量压低长端利率
3. 央行维护流动性和提高存款利率上限容忍度
4. 金融杠杆水平再次上行
5. 国际收支对当前货币政策的影响可能有所降低