招商证券(600999)业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行-250414-申万宏源

2025-04资本市场23📊 招商证券免费

📄 文件全名: 《招商证券(600999)业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行-250414-申万宏源-23页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 公司总资产规模 7,211.60 亿元，后续仍有较大的向上空间。
1）财富管理和机构业务：线上线下双轮驱动，客户规模较快增长。
度提升或有望催化公司客户入金规模增长高于可比券商。
投资分析意见：我们维持招商证券“增持”评级，预计 2025 年合理估值为 1.44XPB。
我们预计招商证券 2025-2027 年归母净利润分别为 116.8/134.5/151.9 亿元（与
🏷️ 核心议题: #资本市场#A 股#股票市场#股市

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报告摘要

——业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行投资要点：2017 年至今招商证券估值跑赢可比券商，1）公司核心业务经营稳健，历史 ROE 2）2020 年证券行业混业经营预期升温及国资委提出“两利四率”考

📋 核心要点(部分)

1、招商证券 PB 估值跑赢可比券商 ........................................... 6
2、依托股东方协同，打造一流投行 ........................................ 11
3、业务“大而稳”特征明显，盈利水平持续提升 ................... 14
3.1 财富管理和机构业务：线上+线下渠道发力，经纪业务市占率呈提升趋势
3.2 投资及交易：把握债券市场方向性投资机会，投资资产规模稳步上行 . 17
3.3 投资管理：持股优质基金公司，管理费收入稳定 ....................................... 18
4.1 盈利预测：预计 2025 年招商证券归母净利润同比+12.5% .................... 19

❓ 常见问题

《招商证券(600999)业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行-250414-申万宏源》主要包含哪些内容?

——业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行投资要点：2017 年至今招商证券估值跑赢可比券商，1）公司核心业务经营稳健，历史 ROE 2）2020 年证券行业混业经营预期升温及国资委提出“两利四率”考核心数据:公司总资产规模 7,211.60 亿元，后续仍有较大的向上空间。;1）财富管理和机构业务：线上线下双轮驱动，客户规模较快增长。;度提升或有望催化公司客户入金规模增长高于可比券商。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由招商证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 23。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资本市场、A 股、股票市场、股市等议题。