招商证券(600999)业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行-250414-申万宏源
——业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行 投资要点：2017 年至今招商证券估值跑赢可比券商，1）公司核心业务经营稳健，历史 ROE 2）2020 年证券行业混业经营预期升温及国资委提出“两利四率”考
报告摘要
——业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行 投资要点：2017 年至今招商证券估值跑赢可比券商，1）公司核心业务经营稳健，历史 ROE 2）2020 年证券行业混业经营预期升温及国资委提出“两利四率”考
核心要点
- 1、招商证券 PB 估值跑赢可比券商 ........................................... 6
- 2、依托股东方协同，打造一流投行 ........................................ 11
- 3、业务“大而稳”特征明显，盈利水平持续提升 ................... 14
- 3.1 财富管理和机构业务：线上+线下渠道发力，经纪业务市占率呈提升趋势
- 3.2 投资及交易：把握债券市场方向性投资机会，投资资产规模稳步上行 . 17
- 3.3 投资管理：持股优质基金公司，管理费收入稳定 ....................................... 18
- 4.1 盈利预测：预计 2025 年招商证券归母净利润同比+12.5% .................... 19
报告信息
- 文件全名
- 《招商证券(600999)业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行-250414-申万宏源-23页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 公司总资产规模 7,211.60 亿元，后续仍有较大的向上空间。
- 1）财富管理和机构业务：线上线下双轮驱动，客户规模较快增长。
- 度提升或有望催化公司客户入金规模增长高于可比券商。
- 投资分析意见：我们维持招商证券“增持”评级，预计 2025 年合理估值为 1.44XPB。
- 我们预计招商证券 2025-2027 年归母净利润分别为 116.8/134.5/151.9 亿元（与
- 核心议题
常见问题
《招商证券(600999)业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行-250414-申万宏源》主要包含哪些内容?
——业绩稳健、估值弹性大，依托招商局打造一流投行 投资要点：2017 年至今招商证券估值跑赢可比券商，1）公司核心业务经营稳健，历史 ROE 2）2020 年证券行业混业经营预期升温及国资委提出“两利四率”考核心数据:公司总资产规模 7,211.60 亿元，后续仍有较大的向上空间。;1）财富管理和机构业务：线上线下双轮驱动，客户规模较快增长。;度提升或有望催化公司客户入金规模增长高于可比券商。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由招商证券发布,发布于 2025 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2025 年,全文共 23 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了资本市场、A 股、股票市场、股市等议题。
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