21%隔夜利率分析｜2018年4月债市流动性专题报告｜招商证券

报告摘要

2018年4月税期隔夜利率飙升21%，资金紧张程度远超1月税期和去年4月，甚至比跨季还难。本报告深入剖析三大原因：央行净投放对冲不足、债市杠杆率上升推升资金需求、财政支出节奏异常导致流动性底子薄。同时解读货币政策从稳健偏紧转向中性略松的拐点信号。适合债券投资者、固定收益研究员、宏观经济分析师、金融从业者、政策研究者阅读，助您把握流动性波动规律与政策走向。

📋 报告目录

1. 一、短期触发因素：供给少与需求增的共振
2. 1. 供给减少：央行净投放&缴税冲击
3. 1）缴税因素：4月缴税规模并没有超预期