“新秩序”研究系列二：特朗普的美国“梦”与现实-250508-天风证券

导读：近期美国宏观经济数据仍延续“硬数据维持韧性，软数据开始走弱”的特征， 而关税对实体经济的实质性影响尚未完全体现。 税问题的阶段性缓和，市场出现风偏修复带来的反弹。核心数据:层面，一季度以来，美国的经济数据出现分化，经济增长（GDP 数据）和就业（非;图 8：美国一季度 GDP 的负增长主要由于关税造成的前期扰动................................................. 7;图 11：4 月以来中国到美国货运订舱量迅速下降 ............................................................................ 8。

本报告由天风证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文共 11 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了股市、美股等议题。