【宏观专题】自下而上：微观财报中的8个宏观看点-250514-华创证券

报告摘要

时值年报季，我们透过微观财报观察宏观趋势。 可能面临一些压力，包括当期盈利走弱、回款不畅，以及衡量企业预期的资本 当前制造业薪酬增长稳健（同比 4.4%）

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 05 月 14 日
2. 时值年报季，我们透过微观财报观察宏观趋势。
3. 二、收入分配：薪资增速仍高，一次分配优化
4. 三、盈利问题：整体承压，境外业务利润率较高
5. 2024 年，制造业上市公司营业利润同比-12.2%，较前值
6. 2024 年，工业整
7. 四、投资回报：整体下滑，但不乏结构亮点
8. 5.4%、较上年的 6.4%继续回落，绝对水平已低于 2014 年、略高于 2015 年。