2024年报与2025一季财报分析：总量业绩增速转正，成长股资本开支提速-250502-国泰海通证券

报告摘要

总量增速回升转正，科技成长业绩占优。 A 两非）归母净利润增速在 2024Q4 继续探底，但在后续的 2025Q1 转正，控费带动净利率回升是一季度盈利增速回升的主要因素，但

📋 核心要点(部分)

1. 1.2. 利润表拆解：25Q1 控费带来净利率回升，净利润增速修复转正 ....... 4
2. 1.3. 杜邦分析：净利率下滑拖累 ROE，25Q1 费用率下降略有支撑 .......... 5
3. 2. 风格：中小盘增速边际改善，消费周期盈利能力提升............................... 7
4. 2.1. 25Q1 中小盘增速显著修复，成长消费增速修复居前 ........................... 7
5. 2.2. 大小盘/消费风格 ROE 环比改善，中盘/成长风格 ROE 环比下行....... 8
6. 3. 行业：科技主线延续强势，顺周期局部出现改善....................................... 9
7. 3.1. 业绩增长：科技成长业绩占优，消费周期局部改善............................. 9
8. 3.2. 杜邦分析：消费周期局部净利率修复，科技成长周转率提升 ........... 14