有色金属行业：从不一样的角度看电解铝，铝的全球共振时刻-20180409-招商证券

报告摘要

本报告从国内外价差、废铝替代、供应侧改革等独特视角，深度剖析电解铝行业供需格局。核心发现：2018年全球电解铝供需缺口扩大至178万吨，国内过剩程度大幅下降；3月国内外铝价差创6年新高，刺激出口增速达25%；原铝对废铝替代效应恢复，有望增加消费超100万吨。推荐关注神火股份、云铝股份等标的。适合有色金属投资者、行业分析师、基金经理及产业链从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 铝价下跌过程中行业盈利改善
2. 2018年电解铝供需关系好于2017年
3. 国内外价差与出口
4. 原铝与废铝替代
5. 复产效应与库存变化
6. 推荐标的