不负横盘，只争分厘-250518-华西证券

2025-05宏观经济21免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 3.1 周度规模：环比降 771 亿元 ........................................................................................................................ 9
图 4：5 月 12-16 日存续规模出现超季节性缩减，环比降 771 亿元至 31.49 万亿元 .............................................. 9
图 5：季中月，理财规模变动相对稳定，2021-24 年 5 月第二周理财规模均在抬升（万亿元） ............................10
口数据超预期走强，但 PPI 同比与新增信贷则显著偏弱，空头力量占据上
40%左右，但对等关税超过 100%的降幅超出市场预期，这也意味中美之
🏷️ 核心议题: #宏观研究#通胀#PPI#汇率

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报告摘要

口数据超预期走强，但 PPI 同比与新增信贷则显著偏弱，空头力量占据上峰，债市进入阶段性防御，收益率普遍上行。 SAC NO：S1120524030003

📋 核心要点(部分)

2025 年 05 月 18 日
评级及分析师信息
分析师：刘郁
加耐心，“重趋势，轻波动”，这也使得二次降息时点的预期被推迟。
1.45-1.50%、1.55-1.65%区间波动，或可确认 5 月资金利率系统性下台
足，我们需要一段时间，等待基本面趋势的显性化，长端利率进入震荡
分析师：谢瑞鸿
7 年方

❓ 常见问题

《不负横盘，只争分厘-250518-华西证券》主要包含哪些内容?

口数据超预期走强，但 PPI 同比与新增信贷则显著偏弱，空头力量占据上峰，债市进入阶段性防御，收益率普遍上行。 SAC NO：S1120524030003核心数据:3.1 周度规模：环比降 771 亿元 ........................................................................................................................ 9;图 4：5 月 12-16 日存续规模出现超季节性缩减，环比降 771 亿元至 31.49 万亿元 .............................................. 9;图 5：季中月，理财规模变动相对稳定，2021-24 年 5 月第二周理财规模均在抬升（万亿元） ............................10。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 21。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观研究、通胀、PPI、汇率等议题。