策略关键验证期之后的观点更新：A股供需格局展望重回临界值-250516-申万宏源

2025-05资本市场78📊 证监会总结平准基金免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 压力可能逐步显现，稳增长政策的落地执行成为影响资本市场主要矛盾。
三、2025年A股盈利预测更新：还原24Q4-25Q1异常值影响，2025年A股盈利能力底部微抬，但未确认有效改善
2024年报和2025一季报验证收官，全A两非归母净利润同比增速，24Q4为-55%大幅低于预期，25Q1为6.3%高于预期。
从盈利预测模型拆解，我们认为有两个变化不
自洽之处：1）从收入到毛利减三费：从25Q1“毛利-三费”同比实际值，与基于和收入同比历史关系得到的拟合值差距（盈利额外修复程度）来看，25Q1的盈利额外
🏷️ 核心议题: #资本市场#股市#股票投资

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报告摘要

一、4月验证期已过，基本面主要矛盾切换，外需回落担忧犹存，国内实际对冲力度成为主要矛盾，而5月以来，有两个重要催化：5月7日国新办发布会、5月12日中美日内瓦经贸会谈，A股震荡区间中枢抬升，短期将试探震荡区间上沿。国新办发布会：金融政策全面宽松，且与稳定资本市场预期直接关联。

📋 核心要点(部分)

A股供需格局展望重回临界值
证券分析师：
2025.05.16
二、中期供需格局展望尚未系统扭转：特朗普政策后续扰动担忧仍在、美国进口需求本就处于自然回落阶段、国内供给绝对压力依旧偏高。
三、2025年A股盈利预测更新：还原24Q4-25Q1异常值影响，2025年A股盈利能力底部微抬，但未确认有效改善
7.0%。
四、大势研判结论：二季度A股是中枢偏高的震荡市。
供需格局有效改善2025年内难出现，A股业绩的未来节奏也未根本改变，重新强化国内AI产业趋势的关键催

❓ 常见问题

《策略关键验证期之后的观点更新：A股供需格局展望重回临界值-250516-申万宏源》主要包含哪些内容?

一、4月验证期已过，基本面主要矛盾切换，外需回落担忧犹存，国内实际对冲力度成为主要矛盾，而5月以来，有两个重要催化：5月7日国新办发布会、5月12日中美日内瓦经贸会谈，A股震荡区间中枢抬升，短期将试探震荡区间上沿。国新办发布会：金融政策全面宽松，且与稳定资本市场预期直接关联。核心数据:压力可能逐步显现，稳增长政策的落地执行成为影响资本市场主要矛盾。;三、2025年A股盈利预测更新：还原24Q4-25Q1异常值影响，2025年A股盈利能力底部微抬，但未确认有效改善;2024年报和2025一季报验证收官，全A两非归母净利润同比增速，24Q4为-55%大幅低于预期，25Q1为6.3%高于预期。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由证监会总结平准基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 78。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资本市场、股市、股票投资等议题。