宏观对冲策略系列之九：关税博弈-250512-中信建投

 我们在《宏观对冲投资策略》系列报告中分别讨论了债务、影子银行、货币战、成长股、黄金和房地产等大类资产配置问题。 随着全球贸易摩擦升级为系统性关税战，原有的IS-LM-BP模型不能准确描述全球化的变化，对于 分析特朗普关税战的影响也存在不足，因此我们模型做出改进，以此描述：（1）生产国和消费国在关税系统性提升后经济指标的变化；核心数据: 3、对消费国而言，直接的影响是：初期，总产出下降，物价显著抬升，实际工资下降。;若美国的贸易伙伴可能实施报复性关税，导致出口同步下降，;着物价上涨，名义工资下降，劳动供给减少或企业加薪，则进一步助推国内物价上涨。

本报告由本报告由中信建投证券发布,发布于 2025 年。

覆盖 2025 年,全文共 26 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了通胀、汇率等议题。