债券专题研究报告：从货币基金的历史扩张路径看未来发展（2017）｜中泰证券

报告摘要

2017年二季度货币基金规模达5.25万亿元新高，较一季度增加37只，但前十大货基占比从55%降至43%，显示增量分散化。报告深度剖析15年下半年和17年二季度两次规模快速扩张的三大驱动因素：股灾后风险偏好降低、IPO暂停导致打新基金分流、机构投资者进场。资产配置方面，两次扩张中同业存单和国债配置量显著走高，短融券占比下降；平均收益率受同业存单利率影响，大型货基收益率与存单利率走势一致。新规《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》预计将限制扩张速度，提高风险准备金计提比例，约束单一银行资产配置上限，缩短剩余期限，可能引发收益率下行和赎回压力。适合债券投资者、基金经理、金融分析师、监管研究者、金融从业者阅读。

📋 报告目录

1. 一、货币基金规模扩张原因分析
2. 二、两次规模快速扩张阶段的资产配置对比（15年下半年与17年二季度）
3. 三、《管理规定》对货币基金未来发展方向的影响