食品饮料行业大众食品2024年报及25Q1季报总结：传统领域头部集中，新兴品类有亮点-250507-申万宏源

报告摘要

《大众品关注红利与成长，白酒增速回落 —— 大众食品 2024 年报及 25Q1 季报总结 投资分析意见：季报披露完毕，1、传统行业增长缓慢，但格局分化，头部集中，成本红利释放推升盈

📋 核心要点(部分)

1. 2. 乳制品：24 年需求承压，25 年供给出清有望改善盈利 . 6
2. 2.1 业绩回顾：24 年行业需求承压，品类表现分化 ........................... 6
3. 2.2 盈利能力：24 年资产减值侵蚀盈利 25Q1 成本下行带动毛销差提升
4. 2.3 伊利 VS 蒙牛：龙头企业报表出清，25 年轻装上阵 ................... 10
5. 3. 调味品：业绩表现分化，成本红利兑现 ........................11
6. 3.1 业绩回顾：头部集中，分化加剧 ................................................ 11
7. 3.2 盈利能力：毛利率改善，利润率同比改善 .................................. 13
8. 4. 啤酒：需求承压，成本红利持续兑现........................... 14