2018年天风证券家用电器行业深度研究：小米模式内核解析｜Costco类比、硬件引流与互联网服务盈利

报告摘要

天风证券最新深度报告，从Costco商业模式切入，独家剖析小米模式内核：硬件引流、互联网服务盈利。报告指出，小米通过低盈利高性价比手机获取新用户（人均花费1881元），借助IoT产品提升粘性（人均137元），最终由互联网服务贡献人均35元年毛利润，占整体毛利39%。低成本竞争力源于减少SKU、简化设计、集中采购及新零售渠道效率。适合投资者、家电行业分析师、电商战略从业者、产品经理及市场研究员参考，助你理解小米生态链的底层逻辑与投资价值。

📋 核心要点(部分)

1. 从Costco看小米模式内核
2. 小米模式内核详解之一：顺着流量的方向看
3. 小米模式内核详解之二：低成本竞争力的来源
4. 风险提示