酒店行业专题报告：酒店投资时钟二，周期还未完-国泰君安2017

报告摘要

基于酒店投资时钟框架，深入分析美国酒店行业牛长熊短、缓涨急跌的周期规律，探讨经营指标与业绩指标的波动关系。核心发现：平均房价年均涨幅2.6%，复苏期+4.3%，衰退期-2.6%；出租率均值62%，复苏期+1pct；RevPAR复苏期+5.5%。业绩指标方面，加盟模式平滑波动，扣非净利润复苏期增速+20.6%。估值与经营指标边际变化高度相关，提供超额收益机会。推荐首旅酒店、锦江股份、华住酒店。适合酒店行业投资者、分析师、企业高管及金融从业者。

📋 报告目录

1. 1.经营指标：牛长熊短
2. 缓涨急跌
3. 1.1.平均房价趋势平稳向上
4. 1.2.行业出租率同步波动
5. 2.业绩指标：加盟平滑业绩波动
6. 3.估值指标：超额收益与经营指标同比增速的边际变化相关
7. 4.投资建议与风险提示