2018煤炭行业投资策略：深层逻辑转变，龙头煤企高确定性成长｜国泰君安

报告摘要

本报告深入剖析2018年煤炭行业核心变化：供给侧改革导致市场二元分化，长协煤价格中枢稳定，市场煤波动加大。动力煤供需紧平衡，年度价格中枢长期稳定，季节性特征显著。'三西'地区铁路外运瓶颈长期存在，具有铁路运力优势的龙头煤企将享受运输红利。推荐陕西煤业（601225.SH），2018-2019年产能成长17.2%，运输方式改变可增利50元/吨。适合投资者、基金经理、煤炭行业分析师及券商研究员，提前布局高确定性成长标的。

📋 核心要点(部分)

1. 01 煤炭市场二元分化，带来看待煤炭价格的双重视角
2. 02 动力煤供需紧平衡，价格中枢长期稳定，季节性特征显著
3. 03 “三西”地区煤炭铁路外运瓶颈长期存在，具有铁路运力优势公司将享受运输红利
4. 04 煤炭投资逻辑演变为在“三西”地区具有铁路运力优势的龙头煤企高确定性的成长