2018全球整装油行业报告｜现金流恢复确认，估值仍有上行空间｜汇丰银行

报告摘要

2018年一季度，全球主要油企（Big Oils）现金流表现强劲，平均同比增长约20%，滚动12个月现金流增长26%，超出预期。在布伦特原油均价66美元/桶的预测下，全年行业现金流有望增长22%。多数油企进入强自由现金流区间，平均有机自由现金流盈亏平衡点约54-55美元/桶，今年预计出现12年来最大的累计自由现金流。管理层信心增强，雪佛龙、埃克森、埃尼、挪威国家石油、道达尔等已提高股息，但市场对回购启动的预期可能过高，公司更侧重债务削减。调整后目标价显示平均仍有9%的上行空间。本报告深度分析全球整装油板块的财务状况、现金分配政策及估值前景，适合能源行业投资者、对冲基金研究员、大宗商品分析师及企业战略规划者。

📋 核心要点(部分)

1. 现金流恢复确认
2. 自由现金流转正
3. 现金分配聚焦
4. 估值仍有空间