宏观专题研究：以旧换新的成效评估和后续展望-250621-华泰证券

2025-06宏观经济17免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 图表 18：截至 2024 年末，国债仍有 6,285 亿元的结余空间...........................................................
今年 5 月社零同比增速从 4 月的 5.1%超预期走强至 6.4%，
售增长亮眼，同时 618 提前亦有所提振。
往前看，相关品类基数抬升叠加补贴退坡的影响，消费增长动能可能转化为
据商务部数据估算，截至 5 月 31 日，今年安排的 3000 亿元用于消费品“以
🏷️ 核心议题: #宏观研究#GDP

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报告摘要

2025 年 6 月 21 日│中国内地今年 5 月社零同比增速从 4 月的 5.1%超预期走强至 6.4%，售增长亮眼，同时 618 提前亦有所提振。

📋 核心要点(部分)

以旧换新的成效评估和后续展望
000 华泰研究
2025 年 6 月 21 日│中国内地
量、分品类、分地域评估以旧换新政策的成效，并展望政策效果退坡的影响。
1. 进度追踪：5
2. 成效评估：“以旧换新”补贴明显带动相关产品销售、去年 4 季度-今年
1 季度拉动最为明显
0000.5%/0.7%，若补贴品类“额外”消费拉动系数

❓ 常见问题

《宏观专题研究：以旧换新的成效评估和后续展望-250621-华泰证券》主要包含哪些内容?

2025 年 6 月 21 日│中国内地今年 5 月社零同比增速从 4 月的 5.1%超预期走强至 6.4%，售增长亮眼，同时 618 提前亦有所提振。核心数据:图表 18：截至 2024 年末，国债仍有 6,285 亿元的结余空间...........................................................;今年 5 月社零同比增速从 4 月的 5.1%超预期走强至 6.4%，;售增长亮眼，同时 618 提前亦有所提振。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 17。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观研究、GDP等议题。