2017券商行业年报综述：同质化下通道价值褪色，马太效应加剧｜长城证券研究报告

报告摘要

2017年券商行业整体承压，131家券商营收与净利润同比分别下降5.08%和8.47%，传统通道业务萎缩显著。但龙头券商表现强劲，TOP5券商营收和净利同比增长6.64%和10.0%，占据上市券商半壁江山，马太效应持续加剧。资管新规落地推动行业规范发展，龙头券商资管规模与利润集中度上扬；用资类业务如两融（前十市占率50.78%）和股票质押（前十市占率50.08%）成为新增长点；海外业务中中信、海通业绩亮眼。目前券商板块估值处于历史低位，MSCI纳入在即，配置窗口已现。本报告适合券商从业者、金融投资者、行业研究员及关注金融监管趋势的人士阅读，助你把握行业分化下的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 整体承压，龙头券商独领风骚
2. 传统业务表现萎靡，大券商受影响有限
3. 资管新规落地，行业规模及利润集中度仍上扬
4. 用资类业务逐步发力，有望成为新的利润增长点
5. 龙头券商海外业务业绩亮眼，同时营收能力稳定