金属，采矿，制品／原材料行业2025年第一季度海外锂矿经营情况更新：降本大趋势，供给分化新平衡-250625-国泰海通证券

报告摘要

投资建议：2025 年第一季度锂矿价格保持相对稳定，上游矿企仍瓜 相关报告 资源端的降本举措以及其在之前行业上行周 《库存拐点初现，供给格局有望改善》 期内积累的利润令行业供应表现出强弹性，出清难度较上一轮周期 2025.03.09

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年第一季度: 成本优化与价格承压并存 .......................................... 3
2. 1.1. 澳矿：供给分化加剧，量价双压盈利承压 ........................................ 3
3. 1.2. 南美：资源禀赋主导分化，资本择优重塑格局 ................................ 5
4. 1.2.1. 在产项目：资源商运营分化，成本韧性主导盈利 ..................... 5
5. 1.2.2. 在建项目：融资约束倒逼调整，资源禀赋决定推进优先级 ..... 6
6. 1.3. 北美：锂矿成本持续下降，经营亏损明显减少 ................................ 6
7. 1.4. 锂矿供应格局：澳大利亚主导锂矿进口 ............................................ 6
8. 2.1. 在产项目：部分矿山增产，部分进入维稳阶段 ................................ 8