轻工纺服行业2025年中期策略：内需弱复苏，泛娱乐玩具景气向上-250616-东兴证券

报告摘要

家居板块：1）内销龙头关注股息率： 2024 年家居需求整体存在压力，随着 4 季度国补的逐步落地，家居销售改善。 产角度看，销售数据 24 年承压，24Q4 有所改善，但 2025 年 3-4 月数据再度同比下行； 行，我们预计其作为后置数据仍将承压，压制家居自然需求。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 6 月 16 日
2. 2025 年以旧换新补贴额度翻倍，有望提振需求且助力龙头企业
3. 2023 年 11 月起，家具出口数据恢复同比增长，主要因海外零售商恢复正常补库动作，外销重点企业收
4. 1018 亿元，复合年增长率 15.8%，2024 年同比增速超 40%。
5. 展望下半年，服装家纺行业受政策利好影响，内需有望提振。
6. 并加速集团化、国际化布局，安踏收购德国户外品牌狼爪，特步收购索康尼、迈乐两个品牌，目前收购品牌发展趋势良好。