基础材料行业大宗商品2Q展望：盈利仍有韧性，估值回调提供买点-中金公司-2018

报告摘要

2018年4月，中金公司发布基础材料行业大宗商品二季度展望报告，指出板块盈利仍有韧性，估值回调后提供买点。报告覆盖钢铁、水泥、有色、煤炭四大子行业，核心观点包括：地产投资同比增长9.9%显示需求韧性，基建投资增速11.3%有望回升；钢铁库存加速去化，钢价有望筑底反弹；水泥1Q18吨毛利同比增加58元，高盈利延续；有色看好铜、锌、钴，供给增量有限；煤炭全年均价持平。当前A股钢铁/水泥/有色/煤炭板块平均市盈率12x/14x/41x/11x，低于历史均值。推荐宝钢、海螺、洛钼、紫金、陕煤。适合大宗商品投资者、行业研究员、基金经理、企业战略部门。

📋 核心要点(部分)

1. 钢铁：需求稳健恢复，关注供给端边际变化
2. 水泥：基本面确定性强，二季度盈利环比有望改善
3. 有色：供给增长有限，价格仍有上涨空间