航空运输行业深度研究：航空股周期属性减弱，盈利稳定性增强（2018年）

报告摘要

2018年华创证券发布航空新时代系列研究（五），提出航空股正处于量变到质变的飞跃点。报告指出，航空需求与GDP相关性减弱，消费升级推动因私出行成为主力；淡旺季客座率差距从2007年的12.8个百分点缩至2017年的3.3个百分点，季节周期性减弱；燃油成本敏感性下降，燃油附加费覆盖64%新增成本。客座率持续提升至80%以上，票价市场化改革增强盈利确定性。预计2018-2020年三大航净利润持续高增长，国航、南航、东航2020年净利分别达203亿、172亿、161亿元。报告适合投资者、航空业分析师、基金管理者及行业研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 航空周期属性减弱分析（需求、季节、成本）
2. 2018-2020产能释放与盈利周期
3. 盈利稳定性提升（客座率、票价、市场化）
4. 投资建议及盈利预测