2018天风证券策略报告：为什么我们对人民币不悲观｜人民币汇率分析

报告摘要

从1957年以来，人民币对美元仅贬值1.75倍，远低于巴西、阿根廷等新兴市场国家的万亿倍贬值幅度。本报告深入分析了长期汇率取决于货币数量的核心逻辑，指出中国货币增速已降速换挡至8-9%的中速水平，叠加出口部门较强竞争力，人民币汇率有望保持稳定，不具备大幅贬值基础。报告对比了可控贬值（印度、韩国）与恶性贬值（俄罗斯、巴西）两种模式，揭示了美元M2增长率5-6%背景下，货币超额增长率与贬值速度的正相关关系。适合投资者、金融分析师、宏观经济研究员、政策制定者等专业人士阅读，为理解人民币长期走向提供独特视角。

📋 报告目录

1. 美元指数表现
2. 货币长期贬值历史
3. 可控贬值与恶性贬值
4. 长期汇率决定机制
5. 人民币前景展望