“反内卷”系列专题之四：“反内卷”，市场可能误解了什么？-250717-申万宏源

2025-07智能制造21免费

📄 文件全名: 《“反内卷”系列专题之四：“反内卷”，市场可能误解了什么？-250717-申万宏源-21页.pdf》
🎯 适合读者: 战略规划行业研究员
📊 核心数据: 耗能行业产能增速处于 0 左右，固定资产投资增速却一度达 20%以上，反映产能大规模节能改造；
增加值增速（4%）罕见地持续高于用电量增速（1%），显示大规模产能改造后能耗已明显降低。
生猪存栏增速（2%）上升至近 10 年高位，带动猪价也持续回落，未来生猪供给调控也有较大空间。
当下内卷领域，盈利偏弱而制造业投资大幅扩张，外需领域投资增速更高（13%）。
品价格（同比-5%以下）甚至低于相同商品内销价格（同比-1%~-2.5%之间），反映主动降价内卷。
🏷️ 核心议题: #制造#机械#设备#材料

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报告摘要

市场对“反内卷”重视度明显上升，但对“内卷”的理解却有很大分歧； zhaowei@swsresearch.com tuqiang@swsresearch.com

📋 核心要点(部分)

1. 误解“内卷内涵”：
1.1 被动过剩≠主动内卷，供给问题的需求成因不同 ............................... 6
1.2 缩量降价≠增量降价，供给问题的表现形式不同 ............................... 7
2. 误解“针对领域”：
2.1 高耗能行业已集中产能改造，传统落后产能并不落后 ................... 10
2.2 若中上游价格“超涨”，反而会约束“反内卷”效果 ..................... 12
3. 误解“政策抓手”：
3.1 并非刺激过剩领域需求，而是发展非过剩领域需求 ....................... 14

❓ 常见问题

《“反内卷”系列专题之四：“反内卷”，市场可能误解了什么？-250717-申万宏源》主要包含哪些内容?

市场对“反内卷”重视度明显上升，但对“内卷”的理解却有很大分歧； zhaowei@swsresearch.com tuqiang@swsresearch.com核心数据:耗能行业产能增速处于 0 左右，固定资产投资增速却一度达 20%以上，反映产能大规模节能改造；;增加值增速（4%）罕见地持续高于用电量增速（1%），显示大规模产能改造后能耗已明显降低。;生猪存栏增速（2%）上升至近 10 年高位，带动猪价也持续回落，未来生猪供给调控也有较大空间。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 21。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了制造、机械、设备、材料等议题。