保险行业保险股PCE-ROCE估值体系探析：综合权益视角下的全面价值——新准则下保险股估值重构专题-250725-中泰证券

2025-07保险27免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 核心盈利指标，全面反映存量业务释放与新业务增长能力，计算公式如下：
投资收益率假设，带来 NBV 与 EV 调整折扣成倍扩大、横向与纵向可比性和可预测性
年已累计下降 39.6%，剔除友邦后，降幅扩大至 45.1%，拖累 EV 的成长性。
初至今，十年期国债到期收益率处于 1.6%底部区域震荡，持续低利率环境下，价值
《预计触发阈值调整机制，提前调
🏷️ 核心议题: #保险#寿险#保险公司

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报告摘要

持续低利率环境下，P/EV 估值体系面临挑战：1）内险企连续两年下调风险贴现率与投资收益率假设，带来 NBV 与 EV 调整折扣成倍扩大、横向与纵向可比性和可预测性 2）疫后行业新单保费与 NBV 增速持续下行，2024 年行业合计 NBV 较 2019

📋 核心要点(部分)

分析师：葛玉翔
角度量化分析上市险企新准则下存量业务保单盈利能力。
主要结论与投资建议：经 PCE-ROCE 估值体系理论值与实际值比较后，发现 A 股上
分析师：蒋峤
2025 年 07 月 25 日

❓ 常见问题

《保险行业保险股PCE-ROCE估值体系探析：综合权益视角下的全面价值——新准则下保险股估值重构专题-250725-中泰证券》主要包含哪些内容?

持续低利率环境下，P/EV 估值体系面临挑战：1）内险企连续两年下调风险贴现率与投资收益率假设，带来 NBV 与 EV 调整折扣成倍扩大、横向与纵向可比性和可预测性 2）疫后行业新单保费与 NBV 增速持续下行，2024 年行业合计 NBV 较 2019核心数据:核心盈利指标，全面反映存量业务释放与新业务增长能力，计算公式如下：;投资收益率假设，带来 NBV 与 EV 调整折扣成倍扩大、横向与纵向可比性和可预测性;年已累计下降 39.6%，剔除友邦后，降幅扩大至 45.1%，拖累 EV 的成长性。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 27。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了保险、寿险、保险公司等议题。