2017债券发行人半年报点评｜盈利改善杠杆未降下游承压｜中金公司

报告摘要

截至2017年9月4日，1919家信用债发行人中93%已披露半年报，整体营业收入同比上升23%，但经营现金流同比下降41%，自由现金流缺口扩大65%。报告指出，上游行业（煤炭、钢铁等）盈利持续改善，而下游行业（电力、农业等）承压明显。财务杠杆小幅提升，短期债务占比下降，但流动性改善依赖外部筹资，自身现金流能力偏弱。本报告基于中金公司信用研究团队的分析，系统梳理债券发行人的盈利能力、现金流、杠杆率及债务结构变化，为信用债投资决策提供参考。适合债券投资者、信用分析师、金融市场研究员、投资经理及金融机构从业人员阅读。

📋 报告目录

1. 盈利继续同比改善和上游表现优于下游
2. 现金流表现不及盈利和依赖筹资覆盖缺口
3. 财务杠杆小幅提升和债务结构改善
4. 总结