证券行业2018年一季报综述：业绩处中期底部，力推龙头-国信证券

报告摘要

2018年一季度上市券商业务同比下滑11%，但国信证券判断此为一季度中期业绩底部。随着5月沪港通额度调整、6月A股纳入MSCI、资管新规落地等利好，业绩利空正逐步消化。自营收入首次超越经纪成为第一大收入来源，占比29%；杠杆率企稳回升至3.45倍，但年化ROE仅5.78%承压。龙头券商在投行、资管、信用业务上优势明显，行业集中度有望提升。本报告深度解析轻资产与重资产业务格局，推荐中信证券、华泰证券。适合券商分析师、投资经理、金融研究员、机构投资者、私募从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 业绩回顾：业绩筑底龙头券商表现更优
2. 轻资产业务：投行短期承压资管新规影响逐步消化
3. 重资产业务：IFRS9强化β属性资本重要性提升
4. 投资建议：把握龙头投资机会
5. 风险提示