策略深度报告：AH溢价逻辑的深度探讨-250828-国联民生证券

2025-08资本市场33免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 港股的机构投资者占比超 60%，且非本地机构投资者占比高，低频交易对流动性环
股息率超过 4%之后，AH 溢价率明显下降，高股息在一定程度上弥补流动性折价。
今年恒生 AH 股溢价持续收敛，部分投资者以此作为两地市场的择时依据，我们认为从简单的
南向资金持续增配、美元降息窗口临近等因素固然对香港市场流动性环境有利，但
年初至今恒生 AH 股溢价指数持续下行，且多数行业均有收敛，部分投资者以此作
🏷️ 核心议题: #A 股#股市#沪深#港股

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报告摘要

今年恒生 AH 股溢价持续收敛，部分投资者以此作为两地市场的择时依据，我们认为从简单的 “均值回归”视角看待 AH 溢价有待商榷。事实上，AH 溢价影响因素的共识在流动性，认知差

📋 核心要点(部分)

|分析师及联系人
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2025.08.21
2025 年度中期投资策略》2025.07.11
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❓ 常见问题

《策略深度报告：AH溢价逻辑的深度探讨-250828-国联民生证券》主要包含哪些内容?

今年恒生 AH 股溢价持续收敛，部分投资者以此作为两地市场的择时依据，我们认为从简单的 “均值回归”视角看待 AH 溢价有待商榷。事实上，AH 溢价影响因素的共识在流动性，认知差核心数据:港股的机构投资者占比超 60%，且非本地机构投资者占比高，低频交易对流动性环;股息率超过 4%之后，AH 溢价率明显下降，高股息在一定程度上弥补流动性折价。;今年恒生 AH 股溢价持续收敛，部分投资者以此作为两地市场的择时依据，我们认为从简单的。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 33。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了A 股、股市、沪深、港股等议题。