宏观经济观察系列(六)：从926到730政治局会议，行业景气有何变化？-250810-西部证券

2025-08宏观经济17免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 从零售增速来看，今年上半年我国社零累计同比增长 5%，6
月社零当月增速为 4.8%，环比下降了 1.6 个百分点，家电、通讯器材的零
数较去年下降，家电、汽车的消费拉动系数从 2024 年 9-12 月的 2.29/2.68
倍下降至 2025 年上半年的 1.96/2.11 倍，但新增消费电子国补对通讯设备的
激预期下降，服务消费较商品消费提升潜力更大，未来有望接棒商品“以旧
🏷️ 核心议题: #宏观经济#PMI#汇率

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报告摘要

从 926 到 730 政治局会议，行业景气有何变化？一、去年 926 政治局会议对内需、消费和民生领域的重视程度加强。费品以旧换新的特征在于一是补贴规模翻倍

📋 核心要点(部分)

2025 年 08 月 10 日
 核心结论
一、去年 926 政治局会议对内需、消费和民生领域的重视程度加强。
二、中观产业跟踪：结合高频数据来看，当前上游明显回暖，下游需求进一
三、大类资产观察：截至 8 月 8 日，美国纳斯达克和俄罗斯 MOEX 指数涨
一、 “以旧换新”政策成效如何？
二、 926 新政后，相关行业景气有何变化？

❓ 常见问题

《宏观经济观察系列(六)：从926到730政治局会议，行业景气有何变化？-250810-西部证券》主要包含哪些内容?

从 926 到 730 政治局会议，行业景气有何变化？一、去年 926 政治局会议对内需、消费和民生领域的重视程度加强。费品以旧换新的特征在于一是补贴规模翻倍核心数据:从零售增速来看，今年上半年我国社零累计同比增长 5%，6;月社零当月增速为 4.8%，环比下降了 1.6 个百分点，家电、通讯器材的零;数较去年下降，家电、汽车的消费拉动系数从 2024 年 9-12 月的 2.29/2.68。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 17。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、PMI、汇率等议题。