宏观深度：我们如何理解+国内“低通胀”？-250804-中银证券

2025-08宏观经济18免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 2025 年上半年，中国社会消费品零售总额累计同比增速为 5.0%，与 1-5
2024-2025 年 6 月，社零累计同比增速均值为 4.1%，整体维持上
而同期 CPI 同比增速均值仅为 0.1%，居民消费的“量”与“价”
据我们测算，2021 年 1 月至 2025 年 6 月，在生产资料同比增速曲线向后
平移 10 个月后，生产资料与生活资料同比增速的相关系数为 0.7，具备
🏷️ 核心议题: #宏观经济#通胀#CPI#PPI

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报告摘要

生产资料价格是当前国内物价的主要短板。外输入性因素及“内卷式竞争”三方面因素影响。 “低通胀”是内外需弱势的表观特征，对工业企业盈利能力

📋 核心要点(部分)

一、生产资料价格是当前国内物价的主要短板 ........................................... 5

❓ 常见问题

《宏观深度：我们如何理解+国内“低通胀”？-250804-中银证券》主要包含哪些内容?

生产资料价格是当前国内物价的主要短板。外输入性因素及“内卷式竞争”三方面因素影响。 “低通胀”是内外需弱势的表观特征，对工业企业盈利能力核心数据:2025 年上半年，中国社会消费品零售总额累计同比增速为 5.0%，与 1-5;2024-2025 年 6 月，社零累计同比增速均值为 4.1%，整体维持上;而同期 CPI 同比增速均值仅为 0.1%，居民消费的“量”与“价”。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 18。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、通胀、CPI、PPI等议题。