蚂蚁金服估值分析报告：拆分业务架构看估值（下）｜兴业研究2018

报告摘要

本报告由兴业研究发布，深入剖析蚂蚁金服2018-2020年估值逻辑。核心亮点：1）提出以信用为轴、支付和融资为双引擎的业务架构；2）对支付、理财、融资、多元金融、征信五大业务分别对标PayPal、东方财富、VISA等，给出2020年总估值10340亿元（1641亿美元）；3）预计2018-2020年净利润分别为128/193/279亿元，CAGR超40%。适合投资机构、金融分析师、互联网战略研究者、企业高管及关注金融科技估值的专业人士。

📋 核心要点(部分)

1. 引言
2. 市场估值只衡量业务边界，忽略了蚂蚁金服的信用内核
3. 寻找支付
4. 融资
5. 理财
6. 多元金融与征信的估值锚